الجيش يكثف ضرباته نحو مواقع الارهابيين في جنوب وغرب حلب- وزيرالنقل: الوزارة تبحث مع الجانب الروسي توسيع مرفأ طرطوس        أجنحة الشام : 5 رحلات إسبوعياً إلى طهران ابتداءً من سعر 90 ألف ليرة للبطاقة      جدول رحلات صيف 2018 من الكويت إلى دمشق واللاذقية و القامشلي      رحلات أجنحة الشام مستمرة يوميا الى الكويت بالإضافة الى رحلة أسبوعية الى كل من مسقط ويريفان      أجنحة الشام للطيران تطلق      سافر مع أجنحة الشام للطيران من دمشق إلى الدوحة مروراً بالكويت ابتداءً من 115000 ليرة
سورية الجميلة RSS خدمة   Last Update:16/12/2018 | SYR: 09:21 | 17/12/2018
الأرشيف اتصل بنا التحرير














runnet20122





 لماذا تلجأ الشركات إلى توزيع الأسهم المجانية؟
06/08/2018      


بقلم: منير الرفاعي

لاحظنا في الفترة الأخيرة قيام عدد من الشركات المدرجة في البورصة السورية بزيادة رأسمالها عن طريق توزيع أسهم مجانية على مساهميها.

وفي هذا الإطار فإن هناك أسئلة كثيرة تطرح وأهمها: ما تأثير توزيع الأسهم المجانية على سعر السهم؟ وكيف تؤثر على السوق المالية؟ وما هي فائدتها للشركة وللمساهمين، ولماذا تقوم الشركة بهذه العملية، وغيرها من الأسئلة والاستفسارات التي نجد أنه من المفيد التوقف عندها.

تختلف الشركات فيما بينها من حيث توزيع الأرباح، فهناك شركات تقوم بتوزيع أرباح نقدية أو أسهم مجانية أو البديلين معاً، وهذا يعبر بشكل كبير عن استراتيجية الشركة في السنوات السابقة من حيث حجمها أو الأولوية المطلوبة منها في المستقبل، ويعتمد اختيار الشركة ما بين توزيع نقدي وعيني على خطتها في المستقبل ومدى توفر السيولة لديها لإجراء عملية توزيع نقدي ومدى حاجتها إلى زيادة رأس المال من خلال التوزيع العيني لزيادة القاعدة الرأسمالية ومواجهة وتلبية متطلبات الشركة، وفي الحالة السورية لابد من الإشارة إلى القانون رقم 3 للعام 2010 الذي رفع الحد الأدنى لرأسمال المصارف الخاصة التقليدية ليصبح 10 مليارات ليرة سورية، والمصارف الإسلامية إلى 15 مليار ليرة سورية وهذه المصارف تعمل على توفيق أوضاعها مع متطلبات هذا القانون وهذا السبب يضاف إلى الأسباب التي تدفع الشركات المصرفية إلى توزيع أسهم مجانية.

عادة تلجأ الشركات إلى زيادة رؤوس أموالها من خلال الأسهم المجانية بهدف تقوية المركز المالي لها وتوفير الأموال اللازمة التي تساهم في تحقيق إستراتيجيتها في التمويل، ومما لا شك فيه فإن الأسهم المجانية تساهم بشكل كبير في تحقيق نمو في رؤوس الأموال مما ينعكس إيجاباً بالنسبة للبنوك على إمكانية التمويل، وانعكاس ذلك على النمو الاقتصادي للبلاد، كما أن تأثير الأسهم المجانية على سعر السهم في السوق يخضع لطبيعة كل مستثمر سواء كان مضاربا أم مستثمرا طويل الأجل.

ولكن ما هو تأثير توزيع أسهم مجانية على سعر السهم في السوق؟.

إن الشركات تلجأ للتوزيعات العينية لعدة أسباب أولها إنها تزيد من قاعدة رأس المال من خلال تحويل الاحتياطات والأرباح المرحّلة إلى زيادة رأس المال، يعني رسملة للاحتياطيات والأرباح وهذا ينعكس على النشاط وينعكس على زيادة القاعدة الرأسمالية للشركة، ومن ناحية أخرى قد لا يتوافر لدى الشركة (الكاش) لإجراء عمليات التوزيع النقدي وتلجأ لهذا الأسلوب للاحتفاظ بالنقد المتوفر لديها في الأنشطة الاستثمارية والنشاط التجاري الخاص بها وهذا ينعكس على سعر السهم بعد إجراء عملية التوزيع ويؤدي إلى انخفاض القيمة السوقية للسهم بمقدار هذا التوزيع لكنه يصبح ضمن مستويات سعرية مقبولة مما يؤدي إلى ارتفاعه مجدداً بسهولة وسرعة.

ومثال على ذلك: إذا كان سعر سهم الشركة 100 ليرة وقررت الشركة توزيع سهم لكل سهمين أي 50% سيصبح سعر السهم 6ر66 ليرة بعد العملية الحسابية له، وذلك سيؤدي إلى انخفاض سعر السهم ولكنه سيؤدي أيضا إلى زيادة عدد الأسهم التي يتم تداولها في السوق لهذه الشركة ويؤدي إلى احتفاظ كل مساهم بنسبة مساهمته في رأس مال الشركة قبل وبعد إجراء عملية التوزيع العيني.

 

إن زيادة رأسمال الشركات أو البنوك عن طريق الأسهم المجانية سيكون لها انعكاس ايجابي على السوق من حيث زيادة سيولة السهم، وتعطي نوعا من المساحة لإمكانية زيادة سعر السهم بشكل أكبر في المستقبل، كما إن انخفاض سعر السهم يعطي قدرة للمستثمر لشراء عدد أكبر من الأسهم بعد إتمام عملية التوزيع العيني، وهذا شيء ايجابي للسوق من حيث زيادة السيولة للسهم وزيادة حجم التداول وقيمة التداولات الخاصة للسهم.

كثيراً من الشركات تلجاً لزيادة رأسمالها عن طريق توزيع أسهم مجانية في حال كانت الاحتياجات الاستثمارية تفوق الموارد المالية المتاحة للشركة والتي لا تمكنها من التوسيع وتحقيق خططها المستقبلية ويتم ذلك عن طريق رسملة أرباحها المحققة أو المحتجزة في السنوات السابقة حيث تعد هذه الطريقة إحدى طرق التمويل طويل الأجل منخفض التكاليف فهناك شركات تبدأ حياتها صغيرة ولكنها تسعى دائما وبشكل مباشر إلى تعظيم رأس المال خاصة مع مرور الوقت واكتسابها الخبرة والقدرة الكافية على التوسع ومثل هذه الشركات تواجه صعوبة في الحصول على قروض لتمويل مشروعاتها نظرا لصغر رأسمالها وارتفاع نسبة القروض إلى رأس المال، وغالبا ما تعتمد هذه الشركات سياسة توزيع أرباحها في صورة أسهم مجانية رغبة منها في زيادة رأس المال تدريجياً وكذلك لتخفيض نسبة القروض إلى رأس المال مما يمكنها من زيادة الاقتراض.

ولنفس السبب قد تلجأ بعض الشركات الكبرى لزيادة رأسمالها إذا ما دعتها الحاجة لضرورة تدبير مصادر مالية لمواجهة مشروعات استثمارية ضخمة وفي كلتا الشركتين فإنهما يجب أن يتمتعا بإدارة جيدة وفرص تمكنها من القيام باستثمارات ذات عوائد عالية.

إذا ما حاولنا معرفة مميزات وعيوب هذه الطريقة في توزيع الأرباح فإنه يمكن أن تكمن هذه المميزات من وجهة نظر الشركة في أنه لا تتحمل الشركة أي تكاليف من رسملة أرباحها على العكس من الطريقة البديلة وهي زيادة رأس المال عن طريق طرح أسهم على الإكتتاب العام الذي يكلف الشركة تكاليف ليست بالقليلة مقارنة بالزيادة عن طريق توزيع أسهم مجانية، أما أهم السلبيات أو العيوب فإن زيادة رأس المال هذه قد تكون عبئاً على الشركة في حالة عدم وضوح الخطط المستقبلية وعدم القدرة على تنظيم الاستفادة من رأس المال الزائد وبالتالي يؤدي إلى انخفاض العائد على السهم بسبب زيادة عدد الأسهم.

ولا بد من دراسة الشركة أولا وبالتأكد من قدرتها على إدارة هذه الزيادات أم لا، وفي حالة التنبؤ بمستقبل جيد للشركة فإنه قد يحقق أرباحا رأسمالية هائلة، حيث أنه من الطبيعي بعد إقرار الرسملة أن ينخفض السهم على المدى القصير بسبب انخفاض أرباحه الموزعة على السهم خلال الأجل القصير ويبدأ في الارتفاع التدريجي على المدى الطويل خاصة مع بداية دخول المشاريع التي تمت رسملة رأس المال من أجلها إلى مرحلة الإنتاج والتأثير في أرباح الشركة.

و يعود سبب ارتفاع سعر السهم نتيجة التوقعات المبنية على أداء إدارة الشركة المستقبلي (آخذين بعين الاعتبار أداء الشركة في الفترة السابقة إضافة إلى النظرة العامة للوضع الاقتصادي العام، ففي حال كان الاقتصاد الكلي في حالة تنامي تكون هذه فرصة ممتازة للمستثمرين، أما إذا كان الاقتصاد الكلي في تراجع فليس من المتوقع أن تستطيع إدارة الشركة خدمة رأس المال الجديد بالصورة الجيدة.

سيرياستيبس


شارك بالتعليق :

الاسم : 
التعليق:

طباعة هذا المقال طباعة هذا المقال طباعة هذا المقال أرسل إلى صديق

 
 


SyrianInsurance 2018





chambank_hama


Longus




CBS_2018


SyrianKuwait_9_5_18


الصفحة الرئيسية
ســياســة
مال و مصارف
صنع في سورية
أسواق
أعمال واستثمار
زراعـة
سيارات
سياحة
معارض
نفط و طاقة
سوريا والعالم
محليات
مجتمع و ثـقافة
آراء ودراسات
رياضة
خدمات
عملات
بورصات
الطقس